(网经社讯)近期，无忧英语（51Talk）、高途、网易有道、尚德机构、一起教育科技、粉笔科技六家数字教育上市公司均已发布2025年财报。从核心财务指标来看，行业呈现营收增速分化、盈利格局分层的特征：职业教育与成人教育赛道盈利稳定性突出，K12 转型与素质教育、在线外教赛道仍处于亏损收窄或规模调整阶段，AI 赋能成为多数企业的核心增长抓手。

出品｜网经社

作者｜无痕

审稿｜云马

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营收：规模分化显著 增长逻辑各不同

2025 年六大教育企业营收规模跨度极大，高途、网易有道领跑营收榜单，分别以61.50 亿元、59.10 亿元占据第一、二位，两家公司营收合计占六家总营收的近 70%，行业头部集中度进一步提升。

无忧英语以88.6%的同比增速成为营收增幅最高的企业，核心得益于全球化战略落地，海外业务与活跃学员数大幅增长，全年活跃学员达 17.03 万人，同比增长 79.3%，营收规模快速扩容。高途紧随其后，营收同比增长 35%，依托 K12 转型后的职业教育、成人教育业务发力，全年现金收入达 69 亿元，用户付费意愿持续提升。

网易有道营收同比增长 5%，在学习服务、智能硬件承压的背景下，在线营销服务收入同比增长 28.5%，AI 订阅业务全年销售额逼近 4 亿元，成为核心增量支撑，财务稳健性突出。

粉笔科技、一起教育科技营收同比下降，其中一起教育科技降幅达 44%，业务处于深度调整期，规模持续收缩；粉笔科技受职业教育赛道低价竞争冲击，传统大班课收入下滑，虽 AI 课程放量，但难以抵消价格下行影响，营收同比下降 4.1%。尚德机构营收基本持平，坚持 “做更准而非做更多” 的经营策略，主动控制规模扩张，聚焦盈利质量提升。

从营收结构来看，行业已形成清晰的赛道分化：职业教育（粉笔、尚德） 聚焦成人招录、学历提升，需求稳定、现金流健康；学科转型企业（高途） 依托流量与教研优势实现规模反弹；AI + 学习工具（网易有道） 以技术驱动实现稳健增长；在线外教（无忧英语） 依赖海外市场实现高增长；K12 转型剩余企业（一起教育） 仍处于业务收缩与调整阶段。

利润：盈利格局分层 职业教育领跑

净利润层面，六家企业呈现三层盈利格局，赛道属性与经营效率成为决定盈利水平的核心因素。

1、持续盈利层：尚德机构、网易有道、粉笔科技实现正向净利润。其中尚德机构以3.66 亿元净利润位居榜首，连续 19 个季度盈利，通过优化获客效率、收缩销售费用，经营利润同比增长 49.2%，盈利质量持续改善。网易有道净利润 1.07 亿元，同比增长 30.6%，经营利润同比增长 48.7%，且首次实现全年经营性现金净流入，自我造血能力显著提升。粉笔科技净利润 1.98 亿元，但同比下降 17.3%，主要受行业低价竞争与课程定价下调影响，盈利水平有所回落。

2、亏损大幅收窄层：高途 2025 年净亏损 3.23 亿元，较 2024 年 10.49 亿元亏损大幅减亏 69.2%，连续 5 个季度释放经营杠杆效应，费用管控与规模效应逐步显现，预计 2026 年有望实现年度盈利。

3、持续亏损层：无忧英语、一起教育科技仍处于亏损状态。无忧英语虽营收高速增长，但运营与管理费用同步攀升，全年净亏损 0.45 亿元，亏损幅度同比扩大，盈利拐点尚未到来。一起教育科技全年净亏损同比收窄，毛利率提升至 47.8%，但营收规模过小，难以覆盖固定成本，亏损状态持续改善但未扭亏。

从盈利效率来看，成人职业教育赛道盈利确定性最强，尚德、粉笔凭借低获客成本、高客单价与稳定复购，保持正向盈利；AI 技术赋能企业（网易有道）通过多元业务协同与技术降本，实现稳健盈利；转型中的学科培训企业（高途）依靠规模效应与费用优化快速减亏；小众垂直赛道（在线外教、小型教育科技）仍需时间实现盈亏平衡。

行业特征与发展趋势总结

对此，浙江省数智技术与服务联合会数字经济专委会副秘书长、网经社电子商务研究中心高级分析师陈礼腾表示，从六家数字教育上市公司财报来看，有以下几大特点：

首先，赛道决定基本面：成人职业教育（尚德、粉笔）需求刚性、政策环境稳定，成为行业盈利 “压舱石”；K12 转型企业（高途）逐步走出调整期，规模与盈利同步改善；AI + 教育企业（网易有道）依托技术创新构建差异化壁垒，增长稳健；垂直细分赛道（无忧英语、一起教育）规模偏小，抗风险能力较弱。

其次，盈利逻辑从 “规模优先” 转向 “效率优先”：2025 年多数企业放弃盲目扩张，聚焦费用管控、运营效率与现金流健康。尚德收缩销售费用、高途释放经营杠杆、网易有道实现经营性现金流转正，均体现行业从 “烧钱换规模” 向 “盈利求生存” 的转型。

最后，AI 成为核心增长引擎：高途、网易有道、粉笔均将 AI 作为战略重点，AI 课程、AI 订阅、智能学习工具成为新的收入增长点，技术赋能教学、运营、获客全流程，成为教育企业穿越周期的核心竞争力。

整体而言，2025 年中国教育行业已完成深度转型，进入稳健经营、效率驱动、技术赋能的新阶段。头部企业凭借规模、技术与赛道优势持续领跑，中小机构聚焦细分赛道寻求突破，盈利质量取代规模增速，成为衡量企业发展质量的核心标准。

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